Снежная буря, накрывшая северо-восток США в минувший вторник, затронула и фондовый рынок. Индекс Dow Jones снизился к концу того дня на 291,49 пункта (1,6%) до 17387,21, а в процессе торгов падение достигало 390 пунктов. С начала года он потерял 2,4%. Индекс S&P 500 во вторник снизился на 1,3%. Такие результаты были обусловлены слабой отчетностью компаний США и пересмотром прогнозов по прибыли Microsoft и Caterpillar. Но кроме этого трейдеры говорят о начале нового тренда, пришедшего на смену прошлогоднему устойчивому росту. «Главная причина волатильности - неопределенность, которой сейчас много», - отмечает главный стратег TD Ameritrade Джо Кайнахан. Рынок неспокоен из-за грядущего повышения ставок ФРС, слабой отчетности крупных корпораций, скачков цен на нефть и валютных курсов.
Активность на фондовом рынке США во вторник была высокой, несмотря на снегопад, заставивший многих трейдеров остаться дома. Нью-Йоркской фондовой бирже пришлось прибегнуть к редко используемому «правилу 48», запрещающему распространять прогнозы котировок до звонка колокола, - это позволяет начать торги без скачков. «Я думал, что сегодня будет выходной из-за шторма, - говорит трейдер инвестбанка Robert W. Baird Майкл Антонелли, - но рынки вовсе не мертвые». Тем не менее обвала рынка, как это было в 2008 г., трейдеры не ждут. Шесть лет бычьего рынка разогрели котировки: в 2014 г. акции, включенные в расчет S&P 500, торговались во вторник с мультипликатором P/E 17 против среднего за последние 10 лет значения - 14,6.
Европейские акции во вторник дешевели из-за событий в Греции. В воскресенье парламентские выборы в этой стране выиграла оппозиционная коалиция «Сириза», что может осложнить переговоры Греции с международными кредиторами. Немецкий индекс DAX снизился на 1,6%, французский CAC-40 - на 1,1%.
«Когда волатильность настолько велика, как в последнее время из-за нефти и валют, она распространяется [по всему рынку], создавая еще больше неопределенности, - говорит управляющий директор Charles Schwab Рэнди Фредерик. - Никто не понимает, покупать нужно или продавать».
Индекс волатильности VIX, больше известный как «индикатор страха», пока особенно не растет. Во вторник он вырос на 11% и достиг 17,22 пункта, но это все еще ниже среднего за последние 10 лет показателя - 20. Это значит, что, хотя инвесторы и нервничают, коллапса на рынке акций они не ждут. «Некоторые покупают страховку, но паники нет и в помине», - говорит Кайнахан.
По мнению некоторых экспертов, волатильность на фондовом рынке снизит программа количественного смягчения QE, о которой ЕЦБ объявил на прошлой неделе: такой же эффект имела аналогичная программа ФРС, завершившаяся в октябре 2014 г. Усилия ЕЦБ и Банка Японии, который в октябре неожиданно расширил стимулирующие меры, должны привести к снижению доходности облигаций на глобальном рынке. А чем ниже доходность облигаций, тем привлекательнее рынок акций.
В долгосрочной перспективе для инвесторов ничего не меняется, оптимистичен вице-президент T. Rowe Price Энди Брукс: «Долгосрочные инвесторы не просыпаются в один прекрасный день с мыслью, что пора бежать. Пусть даже сегодня волатильность кажется высокой, но, если вы собираетесь держать акции года три, это не кажется большой проблемой».
WSJ, 27.01.2015